投资提示:我们建议投资者积极关注微型投影仪市场的发展机会,配备LCOS微型投影仪的手机终端出货量有望率先在国内白牌手机市场爆发,我们预测2010至2012年,国内“微投手机”出货量将分别达到200万支,1500万支、5000万支,在国内手机总出货量的渗透率将分别达到1.1%,5.1%和15.4%。

理由:我们观察到,“微投手机”已经率先由国内某白牌手机厂商实现量产,从我们对白牌手机市场的调研反馈来看,“微投手机”的旺销以及高利润率已经点燃白牌手机厂商热情。而且,联发科的MTK手机平台已经可以很好兼容LCOS微投光机,而MTK手机平台是国内白牌手机主要应用平台。因此,我们判断未来几个月新“微投”机型将不断出现,全年白牌手机厂商的“微投手机”出货量将有望达到200万支。

水晶光电动态:我们认为,水晶光电得益于其与立景光电的合作关系、LCOS光学引擎领域最强的研发实力以及在光学器件领域多年的工艺经验,将是国内微投市场启动的最大受益者。我们预计2010至2012年,水晶光电在“微投手机”市场的占有率分别为10%、13.3%、25%,微型投影光学引擎(光机)销量分别为20万套、200万套、1250万套。我们假设公司用于手机的光机的售价分别为26美元,23美元和20美元,毛利率分别为30%,40%,40%。